La estanflación se produce cuando se dan a la vez tres índices significativos: inflación elevada, desempleo elevado y estancamiento del crecimiento económico. De ahí la abreviatura de estancamiento + inflación.

No es habitual que estos tres estados se den simultáneamente y el impacto en el rendimiento de las inversiones puede ser profundo.

Si en el Reino Unido nos dirigimos hacia un periodo de estanflación como el que se vivió durante la crisis del petróleo de los años 70, comprender qué causa la estanflación puede ayudarle a orientar su estrategia de inversión y a elegir activos que puedan ayudarle a protegerse en la medida de lo posible contra los efectos negativos.

¿Qué causa la estanflación?

Normalmente, la inflación y el crecimiento económico tienen una correlación positiva.

En periodos de estanflación, esta correlación es negativa, lo que se debe a varios factores.

Choques de oferta

Uno de los principales culpables es una interrupción repentina del suministro de una materia prima crucial, a menudo el petróleo.

Las subidas repentinas del precio del petróleo elevan los costes para las empresas y los consumidores, pero no aumentan el crecimiento económico. Por ejemplo, podemos ver esto en acción durante el periodo de estanflación que experimentó el Reino Unido en la década de 1970 como resultado de la crisis del petróleo.

El mundo pasó los primeros años de la década de 2020 gestionando una crisis energética, afectada por los problemas de suministro derivados de Covid-19 y la guerra de Ucrania.

En abril, los miembros del cártel Opec+ sorprendieron a todos al anunciar que recortarían la producción a partir de mayo, reduciendo el suministro de crudo en más de un millón de barriles diarios. Esto provocó una subida de los precios del petróleo, y ha tenido un efecto dominó en la economía en general.

Malas decisiones económicas de los gobiernos

La política fiscal de los gobiernos puede contribuir a la estanflación de varias maneras, normalmente a través de un gasto público excesivo o manteniendo los tipos de interés demasiado bajos.

Si nos fijamos en la situación del Reino Unido, muchos argumentarían que, aunque independiente, el Banco de Inglaterra se vio presionado a resistirse a subir los tipos de interés para combatir la inflación galopante, y que su lenta respuesta nos atrapó en la estanflación.

Estanflación vs Inflación vs Deflación: ¿Cuáles son las diferencias?

La diferencia entre inflación, deflación y estanflación es muy sencilla de entender.
Tanto la inflación como la deflación se refieren únicamente a las variaciones del índice de precios al consumo (IPC).

Si los precios suben, el valor del dinero disminuye, es decir, cada libra vale menos que antes. esto se conoce como inflación.
Por el contrario, si los precios bajan, cada libra tiene más poder adquisitivo: es lo que se conoce como deflación.

La estanflación es una situación económica única en la que la inflación es sólo uno de los tres factores que contribuyen a ella. También hay que hacer frente a altos niveles de desempleo y a un crecimiento económico bajo o estancado.

¿Qué activos rinden mejor en estanflación?

Se cree que ciertos tipos de acciones y bonos se comportan mejor durante la estanflación y pueden ayudarle a protegerse de sus peores efectos.

He aquí algunos ejemplos de clases de activos con potencial para obtener buenos resultados en estanflación, pero tenga en cuenta que siempre debe llevar a cabo una cuidadosa investigación y planificación antes de emprender cualquier acción.

Acciones defensivas: Las empresas que fabrican productos esenciales como electricidad, productos farmacéuticos y alimentos básicos y productos de higiene tienden a ir mejor que otras durante la estanflación. Se trata de productos de los que es difícil prescindir, incluso en épocas de dificultades económicas.

Valores relacionados con materias primas: Las empresas dedicadas a la producción o suministro de materias primas que probablemente seguirán teniendo una gran demanda a pesar de la inflación pueden tener un buen comportamiento. Esto incluye el sector energético y los metales preciosos, como el oro y la plata.

Acciones de infraestructura: Si el Gobierno decide invertir en proyectos de infraestructuras para impulsar el empleo y estimular el crecimiento, las empresas del sector de la construcción pueden beneficiarse.

Valores del Tesoro Protegidos contra la Inflación (TIPS): Diseñados específicamente para proteger contra la inflación, su valor principal se ajusta con ella. La idea es que los inversores no pierdan poder adquisitivo.

Bonos globales: Diversificar su cartera de bonos con bonos de distintos países es una estrategia cuyo objetivo es minimizar el impacto de la estanflación en una zona económica concreta.
Recuerde que no hay garantías en los mercados financieros.
Las condiciones económicas pueden ser complejas e impredecibles, y el rendimiento de determinadas acciones y bonos dependerá de algo más que de la inflación y el PIB.

Se aconseja investigar y hablar con un profesional financiero antes de tomar cualquier decisión de inversión.

Operar durante la estanflación

Operar durante la estanflación es complejo, ya que no es un escenario económico común. No dispondrá de años de datos en los que basar sus decisiones, y los mercados suelen ser impredecibles.

He aquí cuatro estrategias a tener en cuenta:

Diversificación: Cuando la economía experimenta esta mezcla lamentable de alta inflación y bajo crecimiento, es más importante que nunca repartir su actividad entre distintas clases de activos para mitigar los riesgos. Esta teoría puede aplicarse también al trading con divisas: repartir su exposición a las divisas entre activos en divisas más estables puede ser a menudo una estrategia de trading sensata.

Cobertura: Puede optar por utilizar opciones y futuros durante la estanflación para cubrirse frente a posibles pérdidas. Seguirá teniendo la oportunidad de beneficiarse de las oscilaciones de los precios, pero además contará con una protección adicional.

Posiciones cortas: Aunque a nadie le gusta la idea de beneficiarse del declive de otra persona, muchos sectores sufrirán durante la estanflación, y muchos inversores tomarán posiciones cortas en esos valores.

Inversiones a largo plazo: Superar un periodo de estanflación puede consistir simplemente en aguantar la tormenta. Las inversiones sólidas a largo plazo, como los valores que pagan dividendos, pueden ser una forma de superar las turbulencias económicas a corto plazo.

Operar durante la estanflación no es fácil. De hecho, pondrá a prueba sus conocimientos y experiencia hasta el límite, y el hecho de que sea un fenómeno tan poco frecuente significa que dispondrá de menos datos históricos sobre tendencias para tomar decisiones.

Sin embargo, si comprende las causas de la estanflación y cómo tienden a reaccionar ante ella los distintos tipos de activos, estará en una posición más fuerte para navegar por este difícil panorama financiero.

Este material está pensado únicamente como información general, y no como consejos financieros ni de ninguna otra clase en el que el usuario deba confiar, y no debe considerarse como tal. INFINOX no está autorizada a proporcionar consejos de inversión. Ninguna de las opiniones que aquí aparecen constituye una recomendación por parte de INFINOX o del autor, que pueda hacer pensar a un usuario concreto que una inversión, transacción o estrategia financiera o de inversión es adecuada para él.

Todo trading conlleva riesgo.