Introducción

Buena parte de la semana será bastante tranquila en la agenda económica en lo que respecta a datos de los EEUU. Esto será así hasta el viernes, cuando una vez más el foco de atención estará en el dato del IPC, además del dato preliminar de sentimiento del consumidor de la Universidad de Michigan. Por otro lado, dos importantes bancos centrales anunciarán su política monetaria: el Banco de la Reserva de Australia (RBA) y el Banco de Canadá (BoC). En Latinoamérica el Banco Central de Brasil se enfrenta a una difícil decisión de política monetaria, ya que la inflación sigue siendo elevada al tiempo que la economía se desliza hacia una recesión técnica.

A vigilar: 

  • Norteamérica: En EEUU, balanza comercial, IPC y sentimiento de la U. de Michigan; en Canadá la decisión del BoC sobre política monetaria
  • Europa y Asia: en China, la balanza comercial y el IPC; en Australia el RBA; en Alemania la encuesta ZEW; y el PIB definitivo del T3 para la Eurozona y Japón
  • LatAm: en Brasil, decisión del BCB sobre tipos de interés; inflación en Chile, México y Brasil

Datos norteamericanos: 

  • EEUU: balanza comercial (martes 7 de diciembre, 1330GMT); una mejora en el déficit hasta los -66,8 mil millones de USD en octubre (desde -80,9 en septiembre)
  • Canadá: PMI Ivey (martes 7 de diciembre, 1500GMT) 
  • Banco de Canadá: política monetaria (miércoles 8 de diciembre, 1500GMT); no se espera que cambien el +0,25%
  • EEUU: encuesta JOLTS de ofertas de empleo (miércoles 8 de diciembre, 1500GMT) 
  • EEUU: solicitudes semanales de paro (jueves 9 de diciembre, 1330GMT) 
  • EEUU: IPC (viernes 10 de diciembre, 1330GMT); se espera que baje hasta el +5,8% (desde el +6,2%) en el IPC general y hasta +4,3% (desde +4,6%) en el IPC subyacente
  • EEUU: sentimiento de Michigan; el dato preliminar (viernes 10 de diciembre, 1330GMT) se espera que mejore hasta 72,4 en diciembre (desde la lectura definitiva de 67,4 para el mes de noviembre)

Esta semana los traders se fijarán en la decisión sobre política monetaria del Banco de Canadá para que les ayude a calibrar la respuesta a la variante ómicron. Saber cómo se refrena este miércoles el BoC, al ser banco central que tiene pensado subir sus tipos de interés en los próximos seis meses, aportará un indicio clave a los mercados.

La inflación en EEUU dominará la agenda hacia el final de la semana. Los indicadores de IPC en EEUU sorprendieron significativamente al alza el pasado mes y provocaron reverberaciones en los mercados, con un subsiguiente aumento en la fortaleza del dólar. Los pronósticos iniciales sugieren que esta subida podría estar a punto de retroceder ligeramente este mes, tanto en la cifra general como en la subyacente. “Una sola golondrina no es el verano”, y la Fed aguardará confirmaciones adicionales antes de pensar que la inflación se está moderando.

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También se vigilará este viernes el dato preliminar de sentimiento de Michigan. Se espera que el sentimiento repunte hasta 72,4 (desde 67,4). Si este impulso proviene tanto de las condiciones actuales como de las expectativas, entonces será positivo. La Fed también estará atenta a cualquier incremento significativo en las expectativas del consumidor con respecto a la inflación.

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Reacción del mercado: 

  • Positivo para el CAD si el BoC mantiene e incluso anticipa posibles subidas de tipos.
  • Fortaleza del USD ante cualquier sorpresa alcista en el IPC. También con sorpresas positivas en el sentimiento de Michigan.

Europa y Asia: 

  • China: balanza comercial (martes 7 de diciembre, 0200GMT) se espera que el superávit se reduzca hasta los +65,5 mil millones de USD en noviembre (desde los +84,5 de octubre).
  • Banco de la Reserva de Australia (RBA): política monetaria (martes 7 de diciembre, 0330GMT) 
  • Eurozona: PIB del T3, dato definitivo (martes 7 de diciembre, 1000GMT); se espera que no se revise, en el +2,2% (desde el +2,1% definitivo para el T2)
  • Alemania: dato ZEW de sentimiento económico (martes 7 de diciembre, 1000GMT); se espera que caiga hasta 27,1 en diciembre (desde el 31,7 de noviembre)
  • Japón: PIB del T3 (martes 7 de diciembre, 2350GMT); se espera que se revise, a una tasa anualizada de +1,5%
  • China: IPC (jueves 9 de diciembre, 0130GMT) se espera que la inflación de noviembre retroceda ligeramente hasta un +1,4% (desde el +1,5% de octubre), con el IPP reduciéndose hasta el 12,4% (desde 13,5%)
  • R. Unido: PIB: mensual de octubre (viernes 10 de diciembre, 0700GMT) 
  • R. Unido: producción industrial (viernes 10 de diciembre, 0700GMT) se espera que mejore en octubre hasta el +3.1% a/a (desde el +2,9% a/a de septiembre)

Según los comentarios del gobernador Lowe hace un par de semanas, sigue siendo improbable que el Banco de la Reserva de Australia suba sus tipos de interés en el 2022. Lowe dijo que había una “probabilidad muy baja” de que el repunte en la inflación provocara un adelanto en las subidas de tipos. Una reciente encuesta de Reuters entre analistas sugería que la subida de tipos de interés del RBA sería un poco antes, en el T1 del 2023, adelantada con respecto al T2 de 2023 que era el consenso el pasado octubre.

Es improbable que los datos definitivos de PIB para el T3 nos den demasiadas sorpresas. Se espera que el de la Eurozona no se revise desde el crecimiento de +2,2% ya anunciado. Además, tampoco se espera que Japón revise su +1,5% anualizado. Por consiguiente, consideramos que el dato alemán ZEW de sentimiento económico tiene más potencial para mover el mercado. Tras un leve repunte el pasado mes, se espera que el dato ZEW retroceda de nuevo hasta 27,1 (desde 31,7), impulsado por un deterioro adicional en las condiciones actuales hasta +5 (desde +12,5).

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Reacción del mercado: 

  • AUD: será positivo cualquier indicio de que el RBA podría adelantar sus subidas de tipos de interés.
  • EUR: se moverá con el ZEW alemán.
  • GBP: estará volátil el viernes, con toda una batería de datos económicos que se anunciarán temprano durante la sesión europea.

Latinoamérica: 

  • Chile: IPC (martes 7 de diciembre) 
  • Brasil: tipos de interés del banco central (miércoles 8 de diciembre) 
  • México: IPC (jueves 9 de diciembre, 1100GMT) 
  • Brasil: inflación IPCA (viernes 10 de diciembre, 1300GMT); se espera que el dato de noviembre caiga hasta +1,05% (desde el +1,25% en octubre)

La inflación sigue siendo un tema de interés candente en los países latinoamericanos. Los bancos centrales siguen usando tipos de interés más altos como herramienta para controlar la inflación. Por consiguiente, cualquier sorpresa alcista en las lecturas de inflación en Chile y México de esta semana llevará a más posibilidades de nuevas subidas de tipos.

El director del BCB cree que la inflación brasileña hará máximos pronto antes de retroceder el año próximo. Podríamos ver señales de que se cumple esta previsión en el dato IPCA de esta semana. También cree que el banco central está va por delante en cuanto a subir tipos de interés para controlar la inflación. No obstante, con un crecimiento negativo de nuevo en el T3 (-0,1% en el T3, tras el -0,4% en el T2), cifras que técnicamente implican una recesión, seguir subiendo tipos de interés puede que no sea la mejor solución para los problemas económicos del país.

Reacción del mercado

  • CLP y MEX: se moverían si hay sorpresas en la inflación
  • BRL: los traders vigilarán la decisión del BCB sobre tipos de interés, además de la inflación brasileña

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