前言

隨著債券收益率突破數月高位,這應該會導緻美元 (USD) 走強,但目前還有看到此跡象。收益率走高背後的驅動力是升高的通膨擔憂,這意味著美元的升值正遇上困難。然而,美元的短期波動仍有可能是暫時的,漲勢將在適當時候恢復。

 

●       通膨擔憂正在推高收益率,阻礙美元上漲。

●       通膨反映在油價上漲中。 油價越高,通膨擔憂對美國債券收益率的影響就越大。

●       歐元/美元在未來有進一步下跌的空間。

 


驅動債券收益率的因素正在限制美元的漲勢

美債10 年期收益率突破 1.61% 以上。美國債券市場今天休市(哥倫布日),所以這是上週五的市場走勢。上週五的非農就業數據顯示整體就業數據相當令人失望。 一般而言,這不是會使收益率突破的市場環境。


然而,收益率走高不是因為經濟實力,而是因為對通膨的擔憂。 美國 10 年期通膨損益兩平率圖表已突破 5 月以來的最高水平。 此價格變動幾乎是美國 10 年期國債收益率5月以來的所有上漲。 因此,我們可以看到“實際”收益率(債券收益率減去通貨膨脹)在過去一周左右的時間裡沒有任何變化。



值得注意的是,美元並沒有走強或走落。美元指數在過去一周價格穩定。 實際收益率與美元之間仍然存在很強的正相關關係。



從美元指數的技術面觀察,這仍可能是近期的盤整,然後重新向 94.50/94.75 走高。然而,就目前而言,這波價格穩固可能會推動美元突破四個星期的上升趨勢。



 

油價再次處於多年高點使通脹擔憂加劇

對通膨的擔憂反映在油價上,今日油價於三年高點交易。布倫特原油快速上漲導致共多企業面臨倒閉,並導致通脹。 技術分析圖表顯示,布倫特原油距離 2018 年 9 月以來的 86.95 美元的關鍵高點不遠。


 

從技術角度來看,21 天移動平均線是一個強有力的指標。 價格比移動平均線高 7% 以上,這反映了趨勢的強度,但也意味市場的估值可能已經開始有過高的疑慮(儘管布林通道分析並未表明市場過熱)。

目前,我們認為布倫特原油在短期內完全有可能重新測試 86.95 美元。 這應該有會加劇最近的通膨的擔憂。

 


短期歐元/美元走強依然是賣出的機會

美元走強看似受到拖累,但是我們注意到澳元/美元有衝高 (受益於基本金屬價格上漲)。

 

然而,具威脅性英鎊/美元已經開始下跌,歐元/美元也沒有回升,而美元/日元已突破多年高位。 歐元的買盤壓力(或許比起英鎊弱)持續不久, 即使通膨擔憂加劇,美元走強的趨勢仍可能佔上風。


歐元/美元中期前景看跌,我們認為,1.1560/1.1640 區間內的任何近期反彈都是賣空的機會。


 

英鎊/美元今日上午再次在盤中嘗試上行反彈但失敗,這顯示英鎊漲勢目前仍然遇上困難。我們不排除英鎊再次回漲的可能,但短期內的回升將處於四個月下跌趨勢阻力1.3730下方,這會是另一個賣出英鎊的機會。




結論

最近幾週,我們觀察到美元反彈存在一些不確定性,通膨的升高也是其中一個疑慮。雖然在短期內疑慮會持續存在,但我們預計中期美元的走強將持續,並會進一步上漲。