前言

至少在過去的三個月裡,主要的外匯貨幣對一直在波動。 在那段時間,美元 (USD)  的價格一直在波動,但隨著關鍵的 FOMC 會議臨近,美元的看漲傾向有可能佔據上風。 如果 FOMC 採取強硬行動,那麼這可能意味著主要外匯貨幣對的區間波動走勢結束。


·        更加鷹派的美聯儲會採取甚麼行動

·        鷹派的美聯儲將利好債券收益率並推動美元走強

·        這將對歐元兌美元、英鎊兌美元和澳元兌美元不利

 

更鷹派的美聯儲會採取甚麼行動?

近幾個月來,美聯儲減少每月 1200 億美元資產購買規模的時機一直是交易員面臨的一個關鍵困惑,不確定性使幾個主要外匯貨幣對數月以來一直停留在某個區間範圍內。


我們仍然預測(在今晚的會議之前)聯邦公開市場委員會將在 12 月正式宣佈準備減少資產購買,這也是市場的普遍觀點。 然而,圍繞這一觀點所代表的鷹派傾向,可能會在未來幾個月推動主要外匯貨幣對的走向。


對於 9 月的 FOMC 會議, FOMC可能在點陣圖上展現出更加鷹派的看法,目前第一次加息時間預計是2023 年(點陣圖的利率中位數)。



如果再有三名成員將他們的加息時間預測移到 2022 年,那麼中位數將是明年加息。 6 月的 FOCM 點陣圖預期 2023 年加息兩次,出現了聯儲局轉向鷹派的驚喜,其後也導致美元飆升。


展望 11 月和/或 12 月會議,可能會出現加快縮減資產購買的鷹派驚喜。 每月 1,200 億美元的資產購買每月減少 200 億美元,並在 6 個月內結束即表示縮減進度急速(12 個月結束代表進度緩慢,9 個月大約是平均水平)。 不過,就目前而言,我們的焦點應該放在利率點點陣圖上。

 

鷹派美聯儲推高收益率和美元

如果美聯儲確實採取越來越強硬的立場,市場可能會有所反應。 美國國債收益率幾個月來一直處於停滯和盤整狀態(主要外匯貨幣對區間波動的原因之一)。 儘管多次嘗試突破,美國 10 年期國債收益率仍停留在 1.385% 以下。美聯儲的鷹派取態可能會令其進入 1.40%或以上,倘若收市價上破 1.422% ,將確認債券收益率獲得走高的動力。



我們已經看到“實際收益率”(債券收益率減去通脹)走高,這對美元有利,實際收益率和美元之間傳統上擁有很強的正相關關聯。



美元走強將推動美元指數(衡量美元兌一籃子貨幣表現的指標)走高。 由於美聯儲採取強硬立場,我們預計美元指數將攀升至93.72的8 月高點上方。


 

鷹派美聯儲推動歐元/美元、英鎊兌美元和澳元兌美元走低

美元走強將對主要外匯對產生重大影響。 歐元兌美元已經在過去三個月的交易範圍內呈現看跌傾向,美聯儲的鷹派立場可能導致匯價跌破關鍵的 8 月低點 (1.1665),並有機會進一步測試 1.1600。



英鎊兌美元的形勢也相當類似,同樣在三個月交易範圍內出現負面傾向,而且已經可以看到一個接近1.3600區間關鍵低點的下跌走勢。我們預計美聯儲的強硬舉措將令匯價跌破決定性的1.3600水平,並為英鎊開闢一條指向 1.33/1.35的新下行路徑。



澳元近幾個月的特點就是表現不佳,澳元兌美元形成了更低高點和更低低點,可能重新測試0.7105,如果美聯儲立場強硬,甚至有望繼續下探0.6990。


 

總結

美聯儲的任何強硬舉措都可能使美元再度走強,這也將推動幾個主要外匯貨幣對突破近期交易區間的關鍵支持位並繼續下滑。