前言

由於美聯儲主席鮑威爾在傑克遜霍爾演講中顯得相當謹慎,上週五的非農就業數據將證實一件事。9 月不會是 FOMC 宣布將開始縮減其 1200 億美元資產購買規模的月份。 在傑克遜霍爾事件之後,美元 (USD) 已經出現了修正,但這現在有助於抑制美元的走強。 主要外匯貨幣正對這次演講做出反應。


·        由於就業數據表明 9 月份的縮表還沒有“實質性的進展”,最早要到 12 月才有縮表的機會。

·        過去10 周美國債券收益率一直在橫盤整理, 如果這種情況持續下去,美元走強的潛力似乎有限。

·        美元指數在 91.50/93.70 之間的範圍內交易,負偏差為 92.40。

 


非農就業數據證實了延遲縮表的預期

儘管 6 月和 7 月有往上整,但 8 月份非農就業人數的235,000 仍不足以實現美聯儲在推進貨幣政策正常化之前所尋求的“實質性的進一步進展”,因為與 2020 年 2 月大流行前相比,美國經濟中的工作崗位仍然減少了 -530 萬個。


美聯儲主席鮑威爾(以及聯準會的“大多數參與者”)認為,如果經濟按預期大體發展,那麼今年開始減少每月 1200 億美元的資產購買是合適的。


考慮到這一點,我們認為 12 月可能是開始減少資產購買的時機。

 


美國國債收益率處於區間波動,這鞏固美元價位

目前,美國債券收益率處於區間波動,這也導致美元維持區間波動。


過去幾個月,通脹預期一直處於橫盤整理狀態,最近幾周美國國債收益率也趨於平穩。綜合來看,這意味著“實質”債券收益率(債券收益率減去通貨膨脹)停留在 -1% 左右。



這種情況持續的時間越長,美元重新獲得任何上行動力的可能性就越小。橫向收益率應該意味著美元的區間波動。




美元指數似乎將在 91.80/93.70 之間波動

在對縮表進行重新評估後,市場將迅速穩定下來。我們始終預期那 12 月會看到穩定的市場,因此最近美元指數從 93.70 修正只是市場對原本預期10 月份縮表的一部分反應。


我們認為美元指數目前很可能在 91.80/93.70 之間建立交易區間。 長期樞軸帶 91.40/91.80 將作為底部,向上至 93.20/93.70 附近的阻力位。




密切關注主要貨幣對的關鍵價位

上述原因都導致主要貨幣兌美元的近期反彈(因為美元指數回調至 91.80), 這意味著我們需要關注主要貨幣對在貨幣對關鍵價位附近的反應。

 

歐元/美元方面,我們最初關注價位為 1.1900,但阻力在 1.1900/1.2000 附近增長。過去兩週出現了復甦,潛在的重大趨勢改變了反彈。 然而,需要突破 1.1890/1.1910 的阻力才能持這一走勢。 歐洲央行會議將是本週的關鍵,除非出現鷹派傾向,否則歐元/美元不太可能突破 1.2000,該貨幣對目前已擺脫阻力位,並正在走向復甦上升的趨勢,需要守住1.1800/1.1850附近的支撐才能繼續回漲。



英鎊的回漲緩慢。 英鎊/美元需要突破 1.4000 才能被視為決定性的英鎊向上走勢。 目前觀察到英鎊回漲趨勢,且在1.3780/1.3800價位有支撐。 需要更多的正面事件,英鎊才有機會反彈至 1.4000 以上,所以這在我們相信美元區間波動影響了英鎊的漲勢。



澳元的回漲驚人,週五澳元/美元漲到 0.7425 的初始阻力位。 然而,澳元更大的考驗(阻力在 0.7530/0.7580)仍有待突破。投資人接下來最關注的是明天的澳大利亞儲備銀行會議,儘管市場預期政策不會有實質的變化。我們現在正在等待支撐形成於0.7300 上方,但在未來幾週內若突破關鍵性的 0.7580 將會非常困難,除非澳大利亞央行出人意料地轉為鷹派。


 

結論

由於市場已翻應了美聯儲 12 月縮表的可能性,我們預計未來幾週將形成區間震蕩的美元。